不良资产是一个泛概念，指在经济特殊周期或宏观环境恶化时，交易价值低于账面或实际价值的资产。其核心特征是：

• 相对性：与正常资产相对，因配置或利用问题无法发挥预期效能；

• 动态性：可能随经济环境变化在正常与不良状态间转换；

• 主体性：价值受持有主体经营状况影响显著。

主要类型

1. 金融不良资产
   包括银行逾期贷款（M3+次级类）、信托违约债权等，占不良资产市场主要份额。非银金融机构（如券商、融资租赁）持有的不良资产近年增速显著。

2. 非金融不良资产
   企业因市场萎缩导致的闲置设备、滞销库存等困境资产。

形成机制

经济上行期，金融机构因抵押品价格上涨而放松风控，激增信贷投放；经济下行时，抵押品贬值导致债务人偿债能力恶化，形成"顺周期信贷陷阱"。股权投资领域也存在类似的高估值投资后价值缩水现象。

处置方式

• 传统处置：债转股、资产重组、打包出售；

• 创新工具：不良资产证券化（如美国RTC的N系列计划）；

• 国际合作：通过中外合资公司引入外资参与重组。

市场特征

中国不良资产市场呈现"双轨制"：银行不良贷款通过AMC（资产管理公司）流转处置，非银机构不良资产则通过二级市场交易。近年市场规模持续扩大，2021年非银机构不良资产同比增长38%。 （AI生成）